近日，晨哨集团联合法国里昂商学院举办了一场线上新冠肺炎疫情与跨境投资并购专题分享会。法国里昂商学院美好商业中心专家、中国资深投资银行家、全球并购专家王世渝，中国建设银行投资银行部副总经理魏巍，德恒律师事务所管理合伙人陈巍以及奥睿律师事务所上海和北京办事处合伙人孙捷分别进行了主题分享，晨哨集团高级分析师张鑫在会上进行了晨哨《中企海外并购2019年回顾与2020年展望》报告发布。

新冠肺炎疫情下中资海外并购危与机

法国里昂商学院美好商业中心专家、中国资深投资银行家、全球并购专家王世渝以“第三次全球化浪潮与中国机会”为主题进行了分享。王世渝认为，2019年是美国忙着“退群”的一年，是英国忙着脱欧的一年，也是第二次全球化浪潮开始退潮的一年。2019年，第二次全球化浪潮进入衰退期，所有发达国家经济停滞不前，第二次全球化浪潮经济红利消失殆尽，第三次全球化浪潮给人类带来新的希望。

第一次全球化浪潮的推动力量是工业革命，终结了中国封建王朝世界第一地位，大英帝国及主要西方国家统治全球。第二次全球化浪潮的推动力量是工业革命与资本主义制度，这次浪潮结束大英帝国殖民统治全球化地位，美国崛起为以军事为后盾的资本主义市场经济控制的全球化领导地位。第三次全球化浪潮的推动力量是以5G为代表的通信和信息技术结合的第四次工业革命，重构了全球地缘经济政治文化与社会治理，重构了全球产业关系、产业生态、产业载体。

第三次全球化浪潮对于中国而言的机会是什么呢？中国现在处于第二次全球化浪潮与第三次全球化浪潮的交织阶段，一方面，第二次全球化浪潮在中国的融合加速，落后产能、落后商业模式淘汰、转型、升级；另一方面，中国迈入5G时代，迎来互联网产业升级，产业互联网发展以及5G产业与企业生态重构。

整个传统产业链发生巨大变化之后，中国企业全球化机会体现在：传统优势产业向发展中国家转移；互联网产业的全球化市场布局；产业互联网寻求全球技术和资源；全球产品、技术、服务人才与中国第三次全球化浪潮融合。

抢抓中国资本市场大发展的重要业务机遇

中国建设银行投资银行部副总经理魏巍以“2020年宏观策略与并购市场机遇分析”为主题进行了分享。

2020年是全面建成小康社会的决胜期和“十三五”规划收官之年，中国经济增长力求“稳”字当头，实现量的合理增长和质的稳步提升。实体经济企稳离不开金融的支持，但在经济下行阶段，以银行信贷为主要融资方式的间接融资体系，是很难对缺乏健康财务报表支撑的民营企业形成有力支持，从而陷入不敢贷和资产荒的两难境地。

通过发展以资本市场为中心的直接融资修复企业财务报表，再通过银行为中心的间接融资重新建立银企合作关系，再次完成新一轮银行信贷周期和企业生产周期的循环匹配，穿越资产荒，从过去两难到实现双赢，是基于现有中国金融体系特征下金融支持实体经济的现实选择，是中国经济重回可持续增长轨道的前题条件。

魏巍表示，必须大力发展资本市场，提升直接融资能力，真正解决实体经济特别是优质民营企业的融资问题，尤其是资本金的补足问题，从而形成新一轮经济周期的银企供给侧改革预期——改革的广度和深度要比之前更加具有覆盖性和精准性。2020年，我们应抢抓中国资本市场大发展的重要业务机遇。

从国家和地域选择视角来看，由于美国对中资投资并购的审查继续收紧，未来中资跨境并购应优先选择英国、日本等国家。

从发起并购的企业性质来看，2019年A股市场共有288家上市国企参与到并购交易案中。其中，54家上市国企的项目进度为“已完成”，234家上市国企的项目进度为“进行中”。而2018年同期，仅有254家上市国企参与到并购交易案中，同比增加13.38%。2019年A股市场上的并购交易案中，共有178家上市公司实际控股人发生变更，而企业性质由民企变为国企的共有21家。预计2020年，国企方面，随着混改的进一步加深以及行业整合，民企方面，出于产业链的整理需要，并购将会大大增加。同时，民企在高科技领域的海外并购也将出现明显增幅。

魏巍表示，新冠肺炎疫情结束后，生物医药、金融科技、互联网、数据信息等板块将会迎来一轮强劲的增长和行业整合。另外，2020年，以5G、芯片、新能源汽车、光伏太阳能、太空产业等为主的高科技行业将迎来资本的追逐。

基金在美投资新机遇

奥睿律师事务所上海和北京办事处合伙人孙捷律师以“美国投资审查新规：基金在美投资新要求与新机会”为主题进行了分享。

2020年1月13日，美国外国投资委员会（CFIUS）发布了最终实施条例，以全面实施《2018年外国投资风险审查现代化法案》（FIRRMA），该实施条例于2020年2月13日生效。CFIUS于2019年9月发布了实施FIRRMA的拟议实施条例征求意见稿。最终实施条例与该拟议规则大致相似，但还是增加了一些重要的修订。

该条例扩大了CFIUS对可能导致外国人控制美国企业的外国投资交易（即“涵盖控制交易”）之传统管辖权，其中包括两个附加的交易类型：某些对涉及“关键技术”、“关键基础设施”或“敏感个人数据”的美国企业（即“TID美国企业”）进行的非控制性投资，且投资者在该投资中被赋予了某些“触发权”；及某些涉及房地产的交易。条例规定两类交易需进行强制申报：大多数CFIUS申报仍属自愿，但某些涉及关键技术或外国政府所有权的外国投资交易将需进行强制申报（某些有限情况除外）。

该条例还实施了FIRRMA的规定，将某些通过投资基金对TID美国企业进行的非控制性间接投资排除在CFIUS管辖权外。外国投资者通过其投资基金外国成员有限合伙人的身份，或在该基金的顾问委员会或委员会中具有同等资格的情况下，对TID美国企业进行的间接投资，在以下情况下不属于涵盖投资：该基金完全由非外国的普通合伙人或同等人士管理；顾问委员会或委员会无权控制基金的投资决定，或由普通合伙人或与投资该基金的实体相关同等人士所作的决定；外国投资者并没有控制投资基金的能力；及外国投资者并未获得上述任何（与获得关键技术信息、董事会/观察员权利或参与决策有关）的触发权。

此外，该规章免除了符合前文所述的大多数条件（但不是全部）、通过投资基金对TID美国企业进行任何涵盖投资的强制性申报要求——外国投资者可能会获得触发权，但例外规定仍可适用。

他们只勾画趋势，我们披露432宗海外并购交易详情

比较市场同类报告，晨哨版中资海外并购报告，不仅披露总体、行业、买方来源地、投资目的地等趋势数据，完整版报告还附有432宗案例的详实数据。从而更好的帮助买方把握趋势、物色顾问；帮助银行、律所等服务机构知晓域内主要买方；帮助投促机构等了解国别投资企业，商机更为直接。

根据晨哨研究部的数据监测，2019年中资发起的海外并购共计432宗，同比下降12.63%，其中305宗披露了交易金额，披露金额合计1974.34亿美元。2019年中资海外并购目的地一共涉及59个国家和地区，从活跃程度来看，以美国、英国和德国为首的欧美发达国家和地区是中资海外并购的主要目的地。值得一提的是，今年中资并购日本企业创5年来新高，日本首次进入热门目的地。其背后的原因，一方面，大量中小型日企无人继承，另一方面，日本银行不愿意贷款给中小企业，也让日本中小企业陷入困境，而中国企业恰好抓住了这些机会。

此外，晨哨版中资海外并购报告还包括2019年中资海外并购的热门行业分析、出发地分析、交易特征、买方特征、标的特征以及2020年展望，除了基于市场层面的展望，还包括基于晨哨大买手平台卖方行为整体数据的分析，以及国内外关于跨境并购的政策梳理分析。

根据今年新冠肺炎疫情的状况，晨哨版中资海外并购报告还附加了新冠肺炎疫情对中国经济、全球经济及中资跨境并购影响的分析，力求为投资者提供最全面的参考。

尽管新冠肺炎疫情在2020年伊始来势汹汹，并已成全球范围肆虐之势，导致全球大范围的企业、工厂面临停工、停产。但总的来看，2020年机遇仍大于挑战。

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